昨日原糖(tang)(tang)小幅震蕩，因(yin)受巴(ba)(ba)西(xi)(xi)糖(tang)(tang)產(chan)量(liang)下(xia)滑的(de)(de)(de)預期(qi)(qi)提(ti)振。主(zhu)力合約(yue)最(zui)高觸及(ji)14.77美分每(mei)磅，最(zui)低跌(die)到(dao)14.54美分每(mei)磅，最(zui)終收盤價(jia)格(ge)上漲跌(die)0.41%，報收在(zai)(zai)(zai)14.76美分每(mei)磅。巴(ba)(ba)西(xi)(xi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)南部(bu)甘蔗主(zhu)產(chan)區的(de)(de)(de)糖(tang)(tang)產(chan)量(liang)料(liao)在(zai)(zai)(zai)下(xia)一(yi)(yi)年度(du)(du)降(jiang)至3年低位，因(yin)再(zai)植的(de)(de)(de)缺(que)乏削減甘蔗單產(chan)，且乙醇(chun)產(chan)量(liang)增加。Kingsman預估巴(ba)(ba)西(xi)(xi)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)南部(bu)2018-19年度(du)(du)糖(tang)(tang)產(chan)量(liang)為(wei)3399萬噸。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)南部(bu)戰巴(ba)(ba)西(xi)(xi)全國唐(tang)糖(tang)(tang)產(chan)量(liang)的(de)(de)(de)逾90%。這一(yi)(yi)糖(tang)(tang)產(chan)量(liang)水平意味著同比(bi)下(xia)滑210萬噸，并且將是2015-16年度(du)(du)生產(chan)的(de)(de)(de)3122萬噸以(yi)(yi)來(lai)最(zui)低水平。;相對地，國儲(chu)拋儲(chu)流(liu)拍的(de)(de)(de)消息正(zheng)逐(zhu)步被市場(chang)消化(hua)，雖然白(bai)天(tian)糖(tang)(tang)價(jia)再(zai)度(du)(du)下(xia)跌(die)，但在(zai)(zai)(zai)下(xia)午收盤時收復失地。參考其他品種的(de)(de)(de)經驗，我們認為(wei)此(ci)次拋儲(chu)不影響市場(chang)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)期(qi)(qi)走勢(shi)，對于(yu)中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)短期(qi)(qi)投資(zi)(zi)者可(ke)以(yi)(yi)等待價(jia)格(ge)企穩(wen)后(hou)，逢低買(mai)入1801合約(yue)。而在(zai)(zai)(zai)期(qi)(qi)權投資(zi)(zi)上，對于(yu)現(xian)貨(huo)商則可(ke)以(yi)(yi)在(zai)(zai)(zai)短期(qi)(qi)進(jin)行持(chi)有現(xian)貨(huo)的(de)(de)(de)基礎上進(jin)行滾(gun)動賣出(chu)略虛(xu)值看(kan)漲期(qi)(qi)權的(de)(de)(de)備(bei)兌(dui)期(qi)(qi)權組(zu)合操(cao)作(zuo)(zuo)，在(zai)(zai)(zai)未來(lai)1-2年，備(bei)兌(dui)期(qi)(qi)權組(zu)合的(de)(de)(de)操(cao)作(zuo外秋)(zuo)可(ke)以(yi)(yi)作(zuo)(zuo)為(wei)現(xian)貨(huo)收益的(de)(de)(de)增強器持(chi)續進(jin)行;同時對于(yu)價(jia)值投資(zi)(zi)者而言，亦可(ke)以(yi)(yi)買(mai)入6300至6400行權價(jia)的(de)(de)(de)虛(xu)值看(kan)漲期(qi)(qi)權，等待糖(tang)(tang)價(jia)上漲使得虛(xu)值期(qi)(qi)權變成實(shi)值后(hou)，可(ke)以(yi)(yi)平倉前(qian)期(qi)(qi)低行權價(jia)的(de)(de)(de)看(kan)漲期(qi)(qi)權并繼(ji)續買(mai)入新一(yi)(忧勿yi)輪的(de)(de)(de)虛(xu)值看(kan)漲期(qi)(qi)權(行權價(jia)6500或6600的(de)(de)(de)看(kan)漲期(qi)(qi)權)，并在(zai)(zai)(zai)糖(tang)(tang)價(jia)達到(dao)6600元/噸以(yi)(yi)上時逐(zhu)步擇機止盈。

　　?棉花及棉紗

　　美棉(mian)繼(ji)續下跌，國內棉(mian)花(hua)承壓回調

　　ICE棉(mian)(mian)(mian)花(hua)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)昨日繼續(xu)下(xia)跌，因對(dui)颶風(feng)瑪麗亞(ya)對(dui)棉(mian)(mian)(mian)花(hua)造(zao)成的(de)潛在(zai)破壞的(de)擔憂減退，市場等待棉(mian)(mian)(mian)花(hua)收割，主力(li)ICE12月(yue)期(qi)(qi)(qi)棉(mian)(mian)(mian)跌1.05美(mei)分/磅，報(bao)每磅68.2美(mei)分。據(ju)USDA最新(xin)數據(ju)，9月(yue)14日當周，2017/18年(nian)度美(mei)棉(mian)(mian)(mian)凈(jing)簽約(yue)6.31萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，環比增(z哗下eng)(zeng)(zeng)加4.75萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)加1.46萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun);裝(zhuang)運4.11萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，環比增(zeng)(zeng)(zeng)加1.57萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，同(tong)比增(zeng)(zeng)(zeng)加0.36萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，簽約(yue)數量(liang)(liang)占出(chu)口預估(9月(yue)USDA)比51%，高于五年(nian)均值(zhi)9%;國內方面，鄭棉(mian)(mian)(mian)與棉(mian)(mian)(mian)紗(sha)承壓回調，最終(zhong)棉(mian)(mian)(mian)花(hua)主力(li)1801合(he)(he)約(yue)收盤報(bao)15415元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)，跌215元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)，棉(mian)(mian)(mian)紗(sha)主力(li)1801合(he)(he)約(yue)收盤報(bao)23210元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)，跌175元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)。儲備棉(mian)(mian)(mian)輪(lun)出(chu)方面，本周第(di)4日輪(lun)出(chu)30024噸(dun)(dun)(dun)(dun)，實(shi)際成交29460噸(dun)(dun)(dun)(dun)，成交率(lv)98.12%，成交均價跌124元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)至14800元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)，9月(yue)22日計(ji)劃輪(lun)出(chu)量(liang)(liang)在(zai)2.68萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)，其中(zhong)新(xin)疆棉(mian)(mian)(mian)1.94萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)(dun)。現(xian)(xian)貨(huo)價持(chi)穩略漲，CC Index 3128B報(bao)15974元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)，較前一交易日上(shang)漲2元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)。下(xia)游紗(sha)線(xian)現(xian)(xian)貨(huo)亦(yi)持(chi)穩上(shang)漲，32支(zhi)普梳紗(sha)線(xian)價格(ge)指數23400元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)，40支(zhi)精梳紗(sha)線(xian)價格(ge)指數26900元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)(dun)。總之，美(mei)棉(mian)(mian)(mian)繼續(xu)下(xia)跌，國內新(xin)花(hua)逐步上(shang)市，短期(qi)(qi)(qi)鄭棉(mian)(mian)(mian)受此影響(xiang)而維(wei)持(chi)震蕩(dang)，中(zhong)后期(qi)(qi)(qi)看漲不變，投(tou)資者(zhe)則可以等美(mei)棉(mian)(mian)(mian)利空(kong)消化完畢逐步逢低(di)(di)買入(ru)。同(tong)時近期(qi)(qi)(qi)棉(mian)(mian)(mian)紗(sha)現(xian)(xian)貨(huo)逐步堅挺(ting)，我們可以等待棉(mian)(mian)(mian)紗(sha)企穩后亦(yi)可逐步逢低(di)(di)買入(ru)。

　　?豆菜粕

　　美豆出口(kou)表(biao)現強勁

　　CBOT大豆(dou)(dou)昨日(ri)(ri)(ri)小漲收(shou)盤報(bao)970.6美(mei)分/蒲，不(bu)過總體(ti)仍(reng)在(zai)(zai)區間(jian)箱體(ti)震(zhen)蕩。周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)度出(chu)口(kou)銷(xiao)售(shou)報(bao)告利(li)(li)好，最近一(yi)周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)美(mei)豆(dou)(dou)出(chu)口(kou)銷(xiao)售(shou)量(lia旗裂ng)(liang)233.8萬(wan)畸箕噸(dun)(dun)，遠高(gao)(gao)于市場預估的120-150萬(wan)噸(dun)(dun)。同時(shi)USDA公(gong)布(bu)私人(ren)出(chu)口(kou)商向(xiang)中國銷(xiao)售(shou)13.2萬(wan)噸(dun)(dun)大豆(dou)(dou)。目前(qian)(qian)(qian)市場在(zai)(zai)豐產的利(li)(li)空(kong)和(he)需求強勁的利(li)(li)多之間(jian)博弈。美(mei)豆(dou)(dou)已經(jing)進入收(shou)割(ge)期(qi)，截至上周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)日(ri)(ri)(ri)收(shou)割(ge)率4%，優良率較(jiao)一(yi)周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)前(qian)(qian)(qian)降1%至59%。豐產的利(li)(li)空(kong)已在(zai)(zai)預期(qi)內(nei)，而(er)需求持(chi)續(xu)表(biao)現強勁將對(dui)價(jia)格產生(sheng)支撐，相較(jiao)之前(qian)(qian)(qian)，我們目前(qian)(qian)(qian)對(dui)市場相對(dui)看好。另外(wai)隨(sui)著(zhu)美(mei)國產量(liang)(liang)落地，后(hou)期(qi)關(guan)注點將逐(zhu)漸轉移至南美(mei)大豆(dou)(dou)播種和(he)生(sheng)長，炒作題(ti)材增(zeng)(zeng)加(jia)。國內(nei)方面變動不(bu)大，上周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)港(gang)口(kou)和(he)油(you)(you)廠大豆(dou)(dou)庫存均有(you)所下(xia)降，不(bu)過仍(reng)處在(zai)(zai)歷史同期(qi)高(gao)(gao)位。上周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)油(you)(you)廠開機(ji)率增(zeng)(zeng)至58.72%，豆(dou)(dou)粕(po)(po)日(ri)(ri)(ri)均成交量(liang)(liang)由一(yi)周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)前(qian)(qian)(qian)11.5萬(wan)噸(dun)(dun)增(zeng)(zeng)至16.2萬(wan)噸(dun)(dun)，油(you)(you)廠豆(dou)(dou)粕(po)(po)庫存此前(qian)(qian)(qian)連續(xu)6周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)下(xia)降，不(bu)過上周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)略(lve)有(you)回(hui)升，截至9月17日(ri)(ri)(ri)由82.49萬(wan)噸(dun)(dun)升至83.77萬(wan)噸(dun)(dun)。榨利(li)(li)豐厚加(jia)上國慶(qing)前(qian)(qian)(qian)備(bei)貨，本周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)油(you)(you)廠預計繼續(xu)保持(chi)高(gao)(gao)開機(ji)。本周(zhou)(zhou)(zhou)(zhou)現貨上成交和(he)提(ti)貨量(liang)(liang)均明(ming)顯增(zeng)(zeng)加(jia)，昨日(ri)(ri)(ri)豆(dou)(dou)粕(po)(po)成交量(liang)(liang)30.32萬(wan)噸(dun)(dun)，成交均價(jia)2819(+28)，提(ti)貨量(liang)(liang)7.94萬(wan)噸(dun)(dun)。預計豆(dou)(dou)粕(po)(po)單(dan)邊(bian)仍(reng)繼續(xu)跟隨(sui)美(mei)豆(dou)(dou)，基(ji)差暫時(shi)在(zai)(zai)當前(qian)(qian)(qian)水平保持(chi)穩定。

　　?油脂

　　商品弱勢(shi) 油脂調(diao)整(zheng)

　　美豆(dou)昨日(ri)(ri)(ri)總(zong)體震蕩小(xiao)漲，受制(zhi)于美豆(dou)出(chu)口需(xu)求較(jiao)(jiao)強，市場(chang)在(zai)短暫(zan)調(diao)整后(hou)美國需(xu)求強勁也(ye)將使得平衡表的期(qi)末庫存和庫消比增加幅度(du)受限，價(jia)格可(ke)(ke)能還將谍夭保持弱(ruo)勢震蕩直(zhi)至季節(jie)性收割低點前。馬盤(pan)昨日(ri)(ri)(ri)下跌(die)，九月包括后(hou)期(qi)捐挺產(chan)量(liang)預計恢復較(jiao)(jiao)快，9日(ri)(ri)(ri)1-15日(ri)(ri)(ri)馬棕(zong)(zong)(zong)出(chu)口環比增20%，對(dui)印(yin)度(du)及次大陸出(chu)口量(liang)有下滑(hua)，此輪(lun)馬來上(shang)漲幅度(du)已經較(jiao)(jiao)高，后(hou)期(qi)一旦產(chan)量(liang)恢復，馬盤(pan)將出(chu)現較(jiao)(jiao)大幅度(du)調(diao)整。國內基(ji)本(ben)面變(bian)化不是(shi)太大，棕(zong)(zong)(zong)油(you)庫存36萬噸(dun)，豆(dou)油(you)137萬噸(dun)，節(jie)日(ri)(ri)(ri)備貨已經進入后(hou)期(qi)，成交逐(zhu)漸(jian)減(jian)少，后(hou)期(qi)棕(zong)(zong)(zong)油(you)到(dao)港逐(zhu)漸(jian)增多壓力(li)慢(man)慢(man)凸(tu)現出(chu)來。商品期(qi)貨昨日(ri)(ri)(ri)繼(ji)續(xu)殺跌(die)，空頭氛圍(wei)持續(xu)，油(you)脂跟隨走弱(ruo)，操作上(shang)建議觀望(wang)市場(chang)氛圍(wei)，待(dai)風(feng)險釋(shi)放(fang)完全(quan)后(hou)可(ke)(ke)考(kao)(kao)慮介(jie)入基(ji)本(ben)面較(jiao)(jiao)強的菜(cai)(cai)(cai)油(you)多單。另外棕(zong)(zong)(zong)油(you)在(zai)持續(xu)上(shang)漲后(hou)基(ji)差走低，相對(dui)豆(dou)菜(cai)(cai)(cai)油(you)價(jia)值上(shang)也(ye)處于相對(dui)高位，后(hou)期(qi)產(chan)量(liang)大概(gai)率(lv)恢復較(jiao)(jiao)快，馬盤(pan)也(ye)已在(zai)調(diao)整，套利上(shang)可(ke)(ke)考(kao)(kao)慮適時(shi)介(jie)入豆(dou)棕(zong)(zong)(zong)或(huo)菜(cai)(cai)(cai)棕(zong)(zong)(zong)價(jia)差。

　　?玉米及淀粉

　　期價小幅反彈

　　國(guo)內玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)現(xian)貨價(jia)(jia)(jia)(jia)格整體穩(wen)(wen)中(zhong)(zhong)有跌，其(qi)中(zhong)(zhong)華北地(di)區玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)深(shen)(shen)加工(gong)企業(ye)收購價(jia)(jia)(jia)(jia)繼續下(xia)跌，其(qi)他地(di)區持穩(wen)(wen);淀(dian)粉(fen)(fen)(fen)現(xian)貨價(jia)(jia)(jia)(jia)格整體穩(wen)(wen)定，部(bu)分(fen)(fen)廠家(jia)下(xia)調報價(jia)(jia)(jia)(jia)20-30元(yuan)/噸。市場消息方面，天(tian)下(xia)糧倉(cang)重點跟蹤的(de)(de)29家(jia)深(shen)(shen)加工(gong)企業(ye)+港口淀(dian)粉(fen)(fen)(fen)庫存(cun)從上周的(de)(de)16.17萬(wan)噸回升至(zhi)17.69萬(wan)噸;9月(yue)21日(ri)分(fen)(fen)貸分(fen)(fen)還計劃交(jiao)易2013年臨儲(chu)玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)48970噸，實(shi)際(ji)成(cheng)交(jiao)48953噸，成(cheng)交(jiao)均價(jia)(jia)(jia)(jia)1335元(yuan);中(zhong)(zhong)儲(chu嗜凿)糧包(bao)干銷(xiao)售計劃交(jiao)易2014年臨儲(chu)玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)903801噸，實(shi)際(ji)成(cheng)交(jiao)755459噸，成(cheng)交(jiao)均價(jia)(jia)(jia)(jia)1468元(yuan)。玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)與淀(dian)粉(fen)(fen)(fen)期(qi)價(jia)(jia)(jia)(jia)早(zao)盤震蕩，尾盤小幅(fu)增倉(cang)上行。展望后期(qi)，考(kao)慮(lv)(lv)到目(mu)前(qian)玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)遠(yuan)月(yue)期(qi)價(jia)(jia)(jia)(jia)對應的(de)(de)產區和銷(xiao)區價(jia)(jia)(jia)(jia)格高企，不利(li)于(yu)新作(zuo)玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)的(de)(de)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)與補庫需(xu)求(qiu)。因此，我(wo)(wo)們(men)維持看(kan)空判斷;對于(yu)淀(dian)粉(fen)(fen)(fen)而(er)言，考(kao)慮(lv)(lv)到環保檢(jian)查影響或(huo)趨弱，后期(qi)新作(zuo)玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)上市前(qian)后有新增產能投放，我(wo)(wo)們(men)預計遠(yuan)期(qi)供(gong)需(xu)趨于(yu)改善，結(jie)合玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)期(qi)價(jia)(jia)(jia)(jia)預期(qi)，再加上潛在(zai)可能的(de)(de)深(shen)(shen)加工(gong)補貼政策，我(wo)(wo)們(men)同(tong)樣認為(wei)遠(yuan)月(yue)淀(dian)粉(fen)(fen)(fen)期(qi)價(jia)(jia)(jia)(jia)亦存(cun)在(zai)高估。在(zai)這種情況下(xia)，我(wo)(wo)們(men)建議(yi)投資者可以(yi)考(kao)慮(lv)(lv)繼續持有前(qian)期(qi)1月(yue)玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)/淀(dian)粉(fen)(fen)(fen)空單或(huo)淀(dian)粉(fen)(fen)(fen)-玉(yu)(yu)(yu)(yu)米(mi)(mi)(mi)價(jia)(jia)(jia)(jia)差(cha)套利诵脸(li)組合，以(yi)8月(yue)下(xia)旬高點作(zuo)為(wei)止損。

　　?雞蛋

　　現貨價格(ge)繼續下跌

　　芝華數據顯示，全國雞蛋價(jia)格(ge)繼續(xu)下(xia)跌(die)(die)，其(qi)(qi)中主(zhu)產區均價(jia)下(xia)跌(die)(die)0.04元(yuan)(yuan)/斤(jin)，主(zhu)銷區均價(jia)下(xia)跌(die)(die)0.13元(yuan)(y魁腥uan)/斤(jin)，貿易(yi)(yi)監控顯示，貿易(yi)(yi)商收(shou)貨容易(yi)(yi)，走貨較(jiao)慢，貿易(yi)(yi)狀況整體較(jiao)前一日(ri)小幅(fu)(fu)改(gai)善，貿易(yi)(yi)商庫存偏低，較(jiao)前一日(ri)繼續(xu)小幅(fu)(fu)回升，貿易(yi)(yi)商看(kan)跌(die)(die)預期(qi)(qi)(qi)減弱，其(qi)(qi)中華東與西南地(di)區看(kan)跌(die)(die)預期(qi)(qi)(qi)較(jiao)為(wei)強烈。雞蛋期(qi)(qi)(qi)價(jia)早盤(pan)繼續(xu)下(xia)跌(die)(die)，午后逐步反(fan)彈(dan)，大幅(fu)(fu)收(shou)漲，以收(shou)盤(pan)價(jia)計， 1月合約上漲95元(yuan)(yuan)，5月合約上漲45元(yuan)(yuan)， 9月合約接近到期(qi)(qi)(qi)。分析市(shi)場可以看(kan)出，近期(qi)(qi)(qi)雞蛋現(xian)貨價(jia)格(ge)如期(qi)(qi)(qi)持續(xu)大幅(fu)(fu)回落(luo)，期(qi)(qi)(qi)價(jia)跌(die)(die)幅(fu)(fu)相對小于現(xian)貨價(jia)格(ge)，期(qi)(qi)(qi)價(jia)貼水轉為(wei)升水，表明市(shi)場預期(qi)(qi)(qi)發生改(gai)變(bian)，即從過去反(fan)映(ying)現(xian)貨價(jia)格(ge)高(gao)點回落(luo)的預期(qi)(qi)(qi)轉向(xiang)后期(qi)(qi)(qi)春節前上漲的預期(qi)(qi)(qi)，從盤(pan)面表現(xian)來看(kan)，市(shi)場或預期(qi)(qi)(qi)4000左右為(wei)1月期(qi)(qi)(qi)價(jia)底部區域。在這種情況下(xia)，建議投資者觀望為(wei)宜。

　對(dui)投資的建(jian)議，投資者因報告意(yi)見所做的判斷，以及有可能(neng)產(chan)生的損失自(zi)行募舟承擔。